日前，筆者參加了中金公司組織的新能源汽車產(chǎn)業(yè)近況匯報(bào)交流會(huì)，電新行業(yè)分析師曾韜為主講人，他主要談到了最近新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的一些變化，同時(shí)推薦了兩個(gè)組合，首推組合是寧德時(shí)代、恩捷股份和先導(dǎo)智能，進(jìn)攻型組合推薦了當(dāng)升科技、星源材質(zhì)和天賜材料。

交流主要內(nèi)容如下：

1、補(bǔ)貼取消問(wèn)題。美國(guó)人要求，要么把特斯拉放到補(bǔ)貼目錄里面，要么降低補(bǔ)貼力度，補(bǔ)貼規(guī)模與產(chǎn)值比值不能像之前那么高。這怎么可能？特斯拉要是放進(jìn)來(lái)，補(bǔ)貼完30多萬(wàn)，比亞迪那些都賣不動(dòng)了。所以干脆取消。

今年以來(lái)各家一線電池廠及材料廠都是滿產(chǎn)的，主要是補(bǔ)貼過(guò)渡期內(nèi)車企沖量有關(guān)，所以今年一季度電池廠及材料公司的業(yè)績(jī)會(huì)很不錯(cuò)。全年看，車企以前是四季度集中沖量，今年可能會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)高峰，尤其是客車。

2、LG化學(xué)和寧德的產(chǎn)能問(wèn)題。關(guān)于LG的產(chǎn)能，2020年產(chǎn)能約為70GWH，國(guó)內(nèi)占三分之一。寧德包括合資廠的產(chǎn)能的話，2020年約為90GWH，德國(guó)那邊要等到2020年后才會(huì)有產(chǎn)能釋放出來(lái)。LG化學(xué)的擴(kuò)產(chǎn)，實(shí)際上LG化學(xué)的擴(kuò)產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)材料股比較好，對(duì)寧德等電池廠有一定沖擊，但主要在2020年后。

3、鋰電設(shè)備方面。先導(dǎo)智能拿到LG化學(xué)的訂單，預(yù)計(jì)不超過(guò)5億元，先導(dǎo)智能主要還是依靠寧德，今年寧德會(huì)有30條線的產(chǎn)能投放，預(yù)計(jì)產(chǎn)能會(huì)翻倍。以先導(dǎo)智能為主的設(shè)備商，訂單高峰就在2019年-2020年，按照“3331”的訂單確認(rèn)節(jié)奏，業(yè)績(jī)高峰則會(huì)出現(xiàn)在2020年和2021年。

4、關(guān)于隔膜。恩捷的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)中，基膜與涂覆隔膜的占比大概在六四開(kāi)和七三開(kāi)之間，基膜占比還是較大，主要還是與大客戶寧德有關(guān)。寧德時(shí)代只采購(gòu)基膜，比亞迪是基膜和涂覆都買，國(guó)軒是只采購(gòu)?fù)扛?。未?lái)這一比值改變，主要看LG化學(xué)的產(chǎn)能放量。恩捷希望能給更多海外供貨，畢竟價(jià)格上也會(huì)好一些，去年隔膜出貨量是5億平米左右，今年目標(biāo)是能做到10億平米左右。而星源材質(zhì)去年出貨量做到2億平米，其中3000-4000萬(wàn)供給海外，出貨量占市場(chǎng)比重約為10%。

去年市場(chǎng)擔(dān)憂中鋰的4億產(chǎn)能出來(lái)后會(huì)對(duì)價(jià)格有沖擊，但全年看還比較穩(wěn)定，中鋰去年4億的產(chǎn)能，最后只做了1億平米，而且還是四季度恩捷產(chǎn)能滿產(chǎn)溢出實(shí)現(xiàn)的。所以價(jià)格上，隔膜這塊今年可能降幅不會(huì)很大。

5、為什么需要隔膜本土化。一方面，隔膜是有保質(zhì)期的，只有2個(gè)月的時(shí)間，此外，海外供應(yīng)原材料的話，運(yùn)輸成本擺在那里。所以隔膜這塊的競(jìng)爭(zhēng)未來(lái)會(huì)很明晰，國(guó)內(nèi)就恩捷和星源材質(zhì)，海外廠商很難進(jìn)入。

6、對(duì)燃料電池和固態(tài)電池看法。固態(tài)電池目前還只是實(shí)驗(yàn)室階段，至少五年后才會(huì)進(jìn)入到固態(tài)電池時(shí)代。從固態(tài)電池材料構(gòu)成上看，負(fù)極會(huì)從石墨換成硅碳甚至用金屬鋰。而電解液會(huì)換成電解質(zhì)，具體要看配方。隔膜沒(méi)有了，但隔膜企業(yè)不會(huì)一下子消失，因?yàn)檫€有3C這塊，而且固態(tài)電池短時(shí)間也不會(huì)占領(lǐng)全部市場(chǎng)。正極大概率不變，還是以鎳鈷錳為主。

燃料電池這塊，目前還是前瞻性的技術(shù)，產(chǎn)業(yè)化還比較難，難點(diǎn)在于：一是制氫成本，現(xiàn)在大部分是石油制氫，成本并不低；二是儲(chǔ)氫技術(shù)，氫氣儲(chǔ)備需要高壓低溫，如何在車上實(shí)現(xiàn)這些功能技術(shù)上還比較難，就是有，體量也不小，富瑞特裝有儲(chǔ)氫裝置，但有一層樓那么高，如何用到車上？三是配套設(shè)施，無(wú)論是鋰空氣電池還是固態(tài)電池，這些前瞻性技術(shù)都可以沿用鋰電池整套設(shè)施，比如說(shuō)充電還會(huì)是那個(gè)充電樁，但燃料電池不同，這些設(shè)施都要推倒重來(lái)。

7、結(jié)構(gòu)件方面。當(dāng)前鋰電池中的成本占比已經(jīng)提升至10%左右，但需要注意不是其價(jià)值量提升了，而是電池成本整體在降，而鋁價(jià)格這幾年比較堅(jiān)挺，沒(méi)法降太多而已。

8、軟包技術(shù)。軟包電池現(xiàn)在的技術(shù)缺陷在鋁塑膜這塊，鋁塑膜技術(shù)都是日本的，新綸科技用的是日本的技術(shù)，這些專利保護(hù)期起碼都在20年以上。恩捷也有6條鋁塑膜產(chǎn)線在建，今年會(huì)投放一條，主要技術(shù)也是日本的，他們挖了日本的一個(gè)團(tuán)隊(duì)在做。孚能科技在軟包方面技術(shù)確實(shí)還可以，但也要得益于他是國(guó)家隊(duì)，而且是最純正的國(guó)家隊(duì)。他能進(jìn)入戴姆勒的供應(yīng)鏈，主要也是因?yàn)楹笳唠姵匕b以軟包為主。

9、正極價(jià)格。正極材料價(jià)格去年接近50萬(wàn)/噸，今年在30萬(wàn)以下，預(yù)計(jì)最低可以達(dá)到25萬(wàn)左右。

10、關(guān)于NCA和NCM技術(shù)路線。NCA技術(shù)沒(méi)有想象中那么強(qiáng)，覺(jué)得強(qiáng)的原因，一方面主要還是特斯拉在用，而特斯拉的續(xù)航里程高讓大家覺(jué)得NCA技術(shù)很厲害；另一方面，國(guó)內(nèi)電池廠也鮮有用NCA技術(shù)的。NCA主要是松下在推，但其實(shí)韓國(guó)三星也有技術(shù)儲(chǔ)備，只是沒(méi)有去大范圍推廣而已。NCA技術(shù)與NCM差距不大，二者只是技術(shù)路線不同而已。

11、寧德的市場(chǎng)份額會(huì)不會(huì)降？鋰電池市占率需要用全球視野去看待。2020年之前寧德的市占率不會(huì)有較大降幅，他最大的乘用車客戶上汽，2020年前都不會(huì)再去找二供。但隨著2020年補(bǔ)貼退出，LG化學(xué)、SDI等入駐中國(guó)，寧德可能會(huì)損失一部分份額，主要是廣汽、上汽、吉利這些客戶，預(yù)計(jì)一供和二供會(huì)是六四開(kāi)的格局。但寧德已經(jīng)進(jìn)入全球供應(yīng)鏈體系中，海外訂單可以彌補(bǔ)，另外在國(guó)內(nèi)，客戶線也會(huì)下沉至二線整車企業(yè)，如東風(fēng)和長(zhǎng)安等。所以，2021年后國(guó)軒等二線電池廠市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)會(huì)被擠壓。

12、關(guān)于鈷。鈷現(xiàn)在整體需求跟不上供給擴(kuò)張速度，但鈷寡頭壟斷明顯，嘉能可具有一定的控盤能力，最近爆出來(lái)停產(chǎn)，如果是持續(xù)性的，對(duì)鈷價(jià)影響可能比較大。而且，很快進(jìn)入5G時(shí)代。全球現(xiàn)在每年消耗鈷11到12萬(wàn)，3C那邊占了4萬(wàn)噸左右，如果5G潮來(lái)了，鈷這塊需求會(huì)起來(lái)。

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